Guld starkt, silver ännu starkare: Hur länge håller ädelmetallernas uppgång?
Guld glänser, silver rusar och marknaden för ädelmetaller ger upphov till mycket diskussioner i slutet av året. Guld noteras nära sin rekordnivå, silver har nått nya höjder och har till och med tillfälligt överskridit gränsen på 64 US-dollar per uns. Båda metallerna hör till de starkaste på hela råvarumarknaden under 2025.
Men med uppgången växer också diskussionen: Är det en överdrift, kanske till och med en bubbla? Eller upplever vi just nu en strukturell omvärdering av ädelmetaller som kan fortsätta även 2026?
Guld upplever sitt starkaste år på flera decennier
Guld ser tillbaka på ett exceptionellt år. Med nästan 50 nya rekordhöga nivåer och en årlig uppgång på mer än 65 procent har ädelmetallen 2025 uppvisat en utveckling som senast sågs i slutet av 1970-talet. Vid årets slut ligger guldpriset stabilt på omkring 4 300 US-dollar per uns.
Medvinden kom från flera håll:
- Förväntningar på ytterligare räntesänkningar från den amerikanska centralbanken
- Fortsatta inflationsoro samtidigt som realräntorna sjunker
- geopolitiska spänningar och ett osäkert makroekonomiskt klimat
Det är just i sådana faser som guld traditionellt visar sina styrkor. Som en räntefri realvärde tillgång drar det nytta av fallande realavkastningar och används av många investerare som ett stabilitetsankare i portföljen, särskilt i tider med höga värderingar på aktiemarknaderna.
Silber lägger på ytterligare en gång, med högre tempo och större risker.
Så starkt som guld var 2025, så har silver klart överträffat ädelmetallen. Med en uppgång på cirka 115 procent sedan årsskiftet hör silver till de absoluta toppresterna. Även efter mindre bakslag ligger priset fortfarande på en historiskt hög nivå.
Skillnaden jämfört med guld: Silver är inte bara ett ädelmetall, utan även ett industrimetall. Efterfrågan från områden som elektronik, solceller och andra framtida teknologier ger ytterligare skjuts. Samtidigt gör just denna dubbla roll silver betydligt mer känsligt för fluktuationer.
Historiskt sett upprepas ett liknande mönster gång på gång: Under starka ädelmetallfaser överträffar silver först guld betydligt, men reagerar oftast också betydligt kraftigare under korrigeringsfaser.
Bubbla eller omvärdering? Åsikterna går isär
De extraordinära kursrörelserna har också väckt kritikerna. Banken för internationell betalningsutjämning (BIZ) varnade nyligen för att guld, liksom aktier, kan röra sig i ett "bubbelaktigt" område.
Andra marknadsanalytiker håller inte med och hänvisar till ett ofta använt argument: ”övervärderat men underägt”. Guld är visserligen högt värderat, men fortfarande underrepresenterat i det globala tillgångssammanhanget. Många institutionella och privata investerare har hittills endast ökat sina allokeringar i måttlig utsträckning.
Om det skulle ske större omfördelningar här, skulle det kunna uppstå ytterligare efterfrågan även på en hög prisnivå.
Blick framåt: Varför 2026 förblir spännande
Vad skulle kunna stoppa uppgången? Analytiker nämner framför allt tre faktorer: kraftigt stigande räntor, en återgång till större global stabilitet eller en märkbar budgetkonsolidering i de stora ekonomierna. Vid årsskiftet 2025/26 anser dock många marknadsbevakare att dessa scenarier är ganska osannolika.
Istället räknar många med att:
- fortsatt sjunkande eller åtminstone låga realräntor
- fortsatt geopolitisk osäkerhet
- strukturella skuldproblem
Mot denna bakgrund diskuteras guldpriser på omkring 5 000 US-dollar per uns för 2026. För silver sträcker sig scenarierna från 75 till 80 US-dollar, och enstaka röster ser till och med ännu högre teoretiska potentialer. Det är viktigt att komma ihåg att detta är scenarier, inte garantier.
Ädelmetallerna står fortsatt i fokus
Guld och silver går in i det nya året med exceptionell medvind. Om detta kommer att leda till en långsiktig omvärdering eller en klassisk överdrift med efterföljande korrigering är ännu oklart. En sak är dock säker: Ädelmetallerna kommer även 2026 att vara ett av de mest spännande ämnena på råvarumarknaderna och förbli i fokus för många investerare.